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一汽轿车重组方案获批,一汽集团离整体上市还有多远?
   2019-11-06 19:17:59    来源:沐石信息门户网

一汽汽车有限公司(000800.sz,以下简称“一汽汽车”)的重组计划最近获得批准,市场对此反应积极。今天,汽车股在开盘时大幅上涨,一汽李霞上涨近7%,其他汽车股和其他汽车股紧随其后。

9月27日,一汽轿车发布公告称,重大资产重组事项已经国务院国有资产监督管理委员会批准,公司资产重组和配套融资总体规划原则上已达成一致。一汽轿车公司计划在此次重组中,以270亿元的交易价格,将一汽解放的资产全部入股。重组完成后,一汽轿车的主营业务将转变为商用车的研发、生产和销售。主要产品是轻型、中型和重型卡车。一汽轿车的主营业务不与一汽集团控制的其他单位竞争。

早在8月底,一汽轿车就发布公告披露重组草案,将轿车有限公司的100%股权作为非交易资产,取代其母公司中国第一汽车有限公司(以下简称“一汽公司”)所持一汽解放100%股权的等值部分。其中一汽奔腾100%股权价值50.88亿元,一汽解放100%股权价值270.09亿元。然而,重组后,一汽的负债将从近100亿元增加到500亿元。

关于资产负债率高的问题,一汽轿车9月20日回答:“由于商用车属于传统制造业,该行业整体资产负债率高,平均值为63.55%,因此重组后公司的资产负债率相当于该行业公司的平均值,处于合理水平。”

更换计划出台后,一汽轿车和一汽股份也分别发布了新的《避免行业间竞争承诺书》,称重组完成后,一汽轿车的主营业务将转向商用车的研发、生产和销售。本次重组完成后,一汽轿车及上市公司以外的其他控股企业不得以任何形式直接或间接与上市公司及其控股企业的主营业务进行竞争或可能进行竞争的业务或活动。

财通证券分析师彭勇认为,一汽轿车资产置换完成后,乘用车业务将与上市公司分离,这在同行业的长期竞争中迈出了关键一步。上市公司将成为一汽集团的商用车上市平台。随着一汽集团股权逐步理顺,一汽国有企业改革有望加快或拉开整体上市的序幕。一汽后续股份可能会放弃对一汽李霞的控制权,一汽大众股份纠纷解决后,其所有乘用车业务可能会再次上市。

自今年年初以来,一汽集团重启整体上市的话题频频出现。截至目前,一汽集团尚未向公众明确披露整体上市计划和时间表。然而,业内人士和证券交易商普遍认为,此次推出的重组计划是一汽集团再次开始整体上市的信号。

据中国金融风险投资基金管理(北京)有限公司董事长曹禾表示,尽管一汽与一汽解放的更替解决了一汽与一汽李霞的竞争问题,一汽李霞的问题却没有最终解决。“如果一汽集团仍想上市,适时放弃一汽李霞是明智之举。”曹鹤说。一些分析师还认为,随着一汽汽车资产置换交易的完成,一汽股份将首先放弃对一汽李霞的控制,然后将被置换的乘用车业务与一汽大众、一汽丰田等优质资产合并,为一汽集团上市乘用车创造平台。

值得注意的是一汽李霞正在加速向新能源的转变。9月28日,一汽李霞公布了《天津一汽李霞汽车有限公司出资的合资企业重大资产重组报告(草案)》,一汽李霞与南京博骏新能源汽车有限公司共同签署了《股东协议》,并将在一汽李霞所在地设立合资公司——天津博骏汽车有限公司(暂定名)。合资公司的业务范围是研究、开发、制造和销售乘用车、汽车零部件、发动机、电力驱动系统、电池组系统、储能系统等。但是,一汽李霞将协助合资公司申请车辆生产资质。届时,一汽李霞将不再具备车辆生产资质,也将无法继续从事车辆生产业务。天津李霞的品牌将会消失。不过,一汽李霞还将为合资企业的仓储、物流、汽车零部件生产等业务提供支持。

目前,除合资品牌外,一汽乘用车业务相对薄弱,自身品牌也处于持续亏损状态。“一汽集团上市的问题很复杂,很难在短时间内解决。除了解决独立部门的问题,还应该对合资企业的资产进行评估,但实现整体上市并说服合资企业的外方并不是一件简单的事情。尤其是一汽大众拥有更复杂的股份。”一位行业分析师告诉记者。

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